思客问答丨10问油价一夜暴“负”
负油价一夜来临，让很多人又一次见证了历史。一夜醒来，美国5月份的西德州轻质原油期货WTI价格不仅创下了历史新低，还跌至负值。关于负油价，思客君整理了10个常识性问题，供你参考。https://pics7.baidu.com/feed/3ac79f3df8dcd100e8416e27309acb16b8122fea.jpeg?token=034606db1fe974c394b42a7fc589fd651.什么是原油未经加工处理的石油称为原油。它是一种黑褐色并带有绿色荧光，具有特殊气味的粘稠性油状液体。我们平时去加油站加的是成品油，是经过炼油厂加工后得来的。所以，此“油”非彼“油”。https://pics0.baidu.com/feed/7aec54e736d12f2e15499fb509d35964843568aa.jpeg?token=40a245ce2efb4f7d652d0b716c9d7fee
2.什么是负油价？负油价意味着将油运送到炼油厂或储存的成本已经超过了石油本身的价值。通常情况下，关闭一个油井带来的损失是非常巨大的，因此，为了维持油井的正常运营，一些大型美国页岩油生产商们在面临无储存空间可用的情况下，会愿意向原油买家支付费用，也就是“倒贴钱”来处理生产的原油。“我给你钱，你帮我把油拉走好吗？”这就是负油价。3.国际油价怎么定价？国际原油市场定价都是以世界各主要产油区的标准油为基准。当前全球交易最为活跃的原油期货市场有三个，英国洲际交易所（ICE）的北海布伦特（BRENT）原油期货、纽约商品交易所（NYMEX）的西德克萨斯轻质原油（WTI）期货以及迪拜商品交易所（DME）的Oman原油期货。https://pics3.baidu.com/feed/0824ab18972bd407b0d6bb6108a412570eb309c8.png?token=eafe0879772aaac83b650e5d7b206281
按照目前国际石油价格体系，大部分出口到美国的原油都以WTI原油作为基准油进行定价，而非洲、俄罗斯、欧洲等出口到中国的原油则以布伦特作为基准油定价，中东、中亚以及俄罗斯远东地区以及绝大多数的亚洲地区则以Dubai/Oman原油期货作为基准油定价。https://pics1.baidu.com/feed/c2cec3fdfc039245689febcfc38528c47c1e25db.jpeg?token=7ab9afc23369c88f3999f7e0d666bae8
4.买卖原油期货如何获利？首先，我们要知道两个概念：“近期期货“和“远期期货”，比如5月的WTI期货就属于“近期期货“，6月的WTI期货就属于“远期期货”。你买期货，其实买的并不是现在的油，而是将在5月交付给你的油。通常来说，期货价格要高于现货价格，远期期货价格要高于近期期货价格，因为期货市场存在持仓费用，也就是时间价值的体现。很多交易员买原油期货并不想真正买到原油，只有炼油厂还有航空公司等实体企业会有真正需求，而华尔街只是想从差价中获利而已。正常情况下，一个月前后的近期和远期原油期货价差在40-50美分左右。交易员们获利的一种方式就是“移仓”，也就是卖掉近期期货同时买入远期期货，通过差价获利。5.为何是5月原油期货暴跌？目前市场对5月的原油价格非常悲观，但认为6月会反弹，于是我们看到5月WTI的价格重挫，但6月WTI的价格仍然还在20美元每桶附近交易。这就将交易员们逼到了一个死胡同：如果移仓，每手1000桶的原油实物必须要找地方储存。且不说现在全球存储空间快到达极限，就算可以找到地方储存，费用也会高到非常不划算。如果移仓到6月的期货，现在6月期货价格在20美元之上，而5月期货价格在负值，“价差”巨大可能带来亏损，因此没人会去移仓。随着交割日期只剩一天，留给华尔街的似乎就只有一条路：卖！无论是什么价格，都要平仓。如果不尽快卖掉手里的合约，到时收到的就是现货，还要自己找仓库储存石油，找车辆运输石油，开销更大。这就是为什么在美股市场午盘之后，我们看到WTI油价迅速断崖式地跳水下挫，不断刷新历史新低纪录。然而受疫情影响，需求大减导致存量激增，市场供需严重失衡，这才是导致油价暴跌的主要原因。https://pics7.baidu.com/feed/b7003af33a87e950c18c5ccf5429df45faf2b496.jpeg?token=1e6607cc7a9a9512fadaee032779a34e
6.有可能白拿钱买油吗？很难！首先这次交易的是桶内油，油价确实按桶来标但不代表他们真的就按桶卖给你。就算他们按桶卖给你，你基本也拿不走。其次，这次五月期货的交割地，在美国的库欣，就算你现在在美国，去到这里也要费不少功夫。https://pics7.baidu.com/feed/b17eca8065380cd768f008d1e45521325982813c.png?token=a3cc7fa3b9807ce46591741eb65d6654
第三，你不止人要去，还得把原油带走。国际原油不是想买几桶就买几桶。它最低一手是1000桶，大约是150吨。而且卖家是不提供油桶的，你还得自己带油桶去。一个油桶，阿里巴巴上的价格是120元，如果你在美国买，还要贵得多。所以，醒醒，起床搬砖了！7.为什么不能像“倒牛奶”一样倒掉？无论是上世纪30年代被倾倒的牛奶，还是今天的石油，我们探讨的都不是一两桶油、一两罐牛奶这个量级，左右市场价格的是巨额的交易量。其中主要的区别在于存储运送原油的成本要远远高于存储运送牛奶的成本。牛奶再不济还可以倒进河里，原油无法倾倒或者销毁，不能以任何低成本的方式进行处理。https://pics7.baidu.com/feed/9e3df8dcd100baa1a004f2780c013514c9fc2ee4.jpeg?token=9d917770d970247b1e9e87e001bfd7cc
如果是像牛奶一样的普通商品，生产商只需要把手头上的库存解决即可，亏损不会太大。然而，原油的开采生产运送过程都十分复杂，周期较长，原油从开采到真正被消费需几个月时间，导致处理原油库存的成本要远远高于其他商品。因此，倾倒牛奶和负油价的本质其实是一样的，都是源于需求端重挫与生产过剩。这不代表未来人们不再需要石油，而是在现阶段这个特殊时刻，人们对于石油的需求急剧下滑，没有人愿意负担现在储存石油的巨额成本。8.这次谁亏得最大？首先，思客君可以告诉你，不是炼油厂。炼油厂的油价早在很久前就通过当时的期货锁定了。在座用油的各位也别忙着庆幸，我们的油价也早已锚定在很久之前的期货和很久之后的期货上了。大油企们肯定会面临损失，在美股盘中，雪佛龙和埃克森美孚公司双双下跌超过4%。能源板块整体下跌3%，领跌了标普500指数。油价重挫之下，大企业面临的危机远远不及已经无法贷款的中小油企们，而如果更多中小企业纷纷破产，在市场中将会看到能源产业遭遇多米诺骨牌效应。9.会持续多久？5月份负油价，6月份将会怎样？对此，市场预期不乏悲观看法。美银美林评论称，美国原油尚需几周时间来重新达到平衡，若需求不能回升，预计6月份期货合约价格或将转负。目前，由于欧美多个国家疫情仍在蔓延，国际市场对原油的需求还将进一步下滑。据估算，随着疫情蔓延，需求萎缩程度最高会达到3500万桶/日，将对各主要产油国的石油企业产生持续冲击。彭博社引用分析师的话说，投资者担心在短期内很难解决大量的库存，因此市场上出现货物的抛售，所有人都想把原油处理掉而找不到买家。不过，也有分析师认为，期货合约是与特定的交割日期挂钩的。受疫情影响，五月石油期货合约没有需求，所以生产商愿意花钱脱手这些过剩的原油。但过了4月21日后，6月的期货价格又将重新恢复到20多美元/桶。在未来数月对现有原油清仓后，从长远来看，油价将会恢复正常。https://pics6.baidu.com/feed/cf1b9d16fdfaaf51c768d57ae37918e8f11f7a1b.jpeg?token=8697dab05262d6e4107357ea309d1972
10.会否波及国内市场？国泰君安期货原油研究总监王笑表示，外盘原油暴跌短期内对上海原油影响有限，上海原油市场并未如WTI一样拥挤。但他也提醒，在上海原油及其他的能源化工品种上也看到了同样的胀库风险，这种风险被触发的可能性在增加。东海期货研究所高级能化分析师李婉莹认为，负油价显示出当前油市疲弱的基本面，对内盘能化品种影响偏空。据其介绍，近期上海原油期货调整仓储费，且伴随海运费回落，内外盘价差将进一步压缩，近月合约下行压力增大，近远月价差走阔。投资者不要轻易尝试“抄底”，合理控制仓位，未来需要重点关注各国复工情况与疫情发展。参考文献：1、《暴跌300% 美国原油期货跌至-37.63美元每桶》，中国经济网，2020年4月21日2、《华泰证券研究报告：国内油价应该参考哪个基准？》，新华网，2018年1月5日3、《我们能从负油价中大赚一笔吗？》，雷叔电影 ，2020年4月21日4、《有史以来第一次：我给你钱，你帮我把油拉走好吗？》，西雅图雷尼尔，2020年4月21日5、《历史性崩盘！“负油价”来了，怎么看？》，人民日报，2020年4月21日来源：新华网思客策划：刘娟 监制：唐心怡作者：周佳苗 王俊景编辑：郭建伟校对：马宇聪
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- 真是一夜暴负 真是难以想象。三十年河东，三十年河西。 跌成这样子，中行原油宝把国内一堆投资客亏的要跳楼了 这个有几个人想到了？ 都是奔着创造历史来的 都是美帝制造的陷阱，割韭菜。 {:534:}{:534:}{:534:}
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