煤市春天”的三个转折信号

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本文由 马后炮化工论坛转载自互联网

在中国人心里，过了春节才算进入新的一年。2015年的春节对煤炭人来说与以往不同，煤矿工人终于享有带薪年休假，各煤矿停产检修，煤炭市场开始趋于维稳。然而，市场看空情绪依然浓厚（详见CCTD微煤市的《近半行业人士看淡节后煤炭市场》），煤企销售压力有增无减，煤价或将进入新一轮下跌行情。煤市跌跌不休的行情何时能终止，煤炭行业究竟要经历多久才能完全走出波谷，迎来复苏？

在当前，弱需求强供给的格局下，期待煤炭市场真正复苏，需要等待三大转折信号出现：

信号一，原油市场触底回升。受各国家宏观经济刺激以及成本因素支撑，预期国际原油市场将于2015年下半年开始反弹。由于煤炭与原油具有高度关联性，油价反弹将对煤炭价格形成有利支撑。

信号二，煤炭行业固定资产投资大幅回落。2012年2季度煤炭市场开始走跌，煤炭固定资产投资增速放缓。但由于煤矿的建设周期比较长，一般需要3到4年时间，加上煤矿建设具有很强的惯性，2013-2014年间煤炭行业固定资产投资绝对规模依然偏高。预期2015年煤炭行业固定资产投资的绝对规模将得到下降，全年煤炭固定资产投资下降幅度将达到17%。煤炭行业固定资产投资大幅回落标志着大量产能退出，将强力支撑煤价反弹。

图1:煤炭行业固定资产投资增长变化情况

信号三：房地产行业投资回升。一般而言，房屋新开工面积累计同比增速往往较煤炭行业出厂价格指数领先大约4-6个月。随着房地产企业的成交量触底以及对房地产企业再融资的放开，房地产新开工面积正增长将预示着煤炭需求的拐点。

图2:房地产新开工面积同比变化

综合来看，三大转折信号于2015年下半年将相继出现，预期2015年底煤炭市场将完成筑底，2016年逐步走出波谷，进入一个新周期。