原油暴跌冲击下的甲醇产业链

辰╮辰小妞°

本文由 马后炮化工论坛转载自互联网

甲醇用途广阔，既可作为生产基础化工品使用，又可作为替代燃料用，其能源属性越来越明显。目前甲醇的产品属性在中国正慢慢发生着变化，其与原油的关系紧密度也越来越高。原油价格的高低将直接关系到甲醇作为替代燃料及替代石油路线化工品原料的前景。

2014年下半年来，随着空方力量的不断发展壮大，国际原油期货价格呈现出了断崖式下跌。原油价格在12月9日经历了一次暴跌后；12月10日美国原油和汽油库存增加暗示需求疲弱，而且沙特油长欧那密仍认为没必要减产再度重挫油价，国际原油价格再次大跌；12月12日沙特不减产言论依旧对油价形成压制，市场看空情绪仍重，NYMEX跌破60美元关口。原油暴跌背景下，我国甲醇下游部分产品受波及，从二甲醚、MTBE、烯烃等产品做具体分析如下：

1、原油价格暴跌，液化气与二甲醚价差缩减，DME开工进一步降低

原油价格暴跌下，液化气价格同样跌跌不休，部分地区液化气价格较年初跌幅已达56%。截至发稿时为止，潍坊、淄博地区液化气主流2850-2900元/吨，已低于二甲醚市场价格。以山东地区为例，液化气与二甲醚市场价差年初接近2500元/吨，11月底价差在一千多，12月初价差在500-600元/吨。自12月初至今，液化气价格逐渐逼近二甲醚价格，目前山东部分地区二甲醚价格比液化气价格高出70元/吨。

因二甲醚90%用于掺烧液化气市场，在液化气价格暴跌背景下，二甲醚也承受很大压力。据监测数据显示，目前我国部分地区二甲醚装置出现大面积停工现象，企业整体开工在二成附近。二甲醚开工的下滑也进一步削弱了对甲醇市场的需求，对甲醇市场而言也是一较大利空。（近几年我国二甲醚消费甲醇占比17%-19%，2014年该产品消费甲醇比例缩减至9%）

2、原油下跌利空我国成品油与调油市场，MTBE产品受其中拖累延续下滑

原油下跌利空我国成品油与调油市场，调油商家采购原料低迷，MTBE市场受此拖累，也维持下滑态势。据监测数据显示，部分地区MTBE价格较年初跌幅已近50%。（近几年我国MTBE消费甲醇占比6%-7%）

3、原油价格暴跌，煤（经甲醇）制烯烃项目经济性遭受影响

在原油价格下滑背景下，烯烃产品也会受到影响，因国际烯烃产品价格的走低，煤制烯烃的经济型得不到体现。另外，我国煤制烯烃项目主要作为石油化工的补充，与传统烯烃行业存在着较大的竞争关系。

图2数据显示，我们以国内某外采甲醇制烯烃企业为例，该企业多数时段盈利良好；然近期在原油价格下滑背景下，PP现货也维持下跌态势，MTO装置利润进一步下探；相反原油暴跌影响丙烯单体持续下滑，石化利润空间在不断攀升。

据了解，目前我国已投产的部分煤制烯烃项目自12月初开始直接采购乙烯、丙烯，而山东等地计划年底投产的煤制烯烃项目已出现推迟投产情况。如果原油价格进一步下滑，后期山东、西北、华东等地前期计划再建的煤（经甲醇）制烯烃项目可能会继续推迟投产时间，而现有已经投产的煤（经甲醇）制烯烃项目会出现开工降低甚至停产的可能。与煤制烯烃一样，甲醇制清洁燃料项目也将在原油大跌冲击下受一定影响。

需要说明的是，规划院数据显示，以西北地区年产60万吨煤制烯烃项目为例，当国际油价在80美元/桶时，企业可承受甲醇价格在2123-2257元/吨；当国际油价在60美元/桶时，企业可承受甲醇价格在1598-1695元/吨。截至发稿时为止，西北地区出货价格普遍高于上述水平，后续将承压下行。

4、原油作为世界能源格局中最重要的一环，直接影响业者心态

原油作为世界能源格局中最重要的一环，将直接影响业者心态。6月份以来，在油价下滑背景下，以原油为原料的化工品成本降低，买方采购性也连连降低；然对于企业来说，原油下滑到企业成本仍需要时间传导，故生产企业压力较大。

另外，原油价格下滑将带动天然气价格下行，而国际甲醇生产企业多以天然气制甲醇为主，其生产成本将会降低，后期大量低价货源可能会涌入中国市场，对我国甲醇市场而言也是较大利空。

上面分析了原油对甲醇产业需求的影响，另外需要注意的是，甲醇用途广阔，既可作为生产基础化工品使用，又可作为替代燃料用，其能源属性越来越明显；我们通过近期市场走势不难发现，相比其它产品跌幅，甲醇抗跌性相对较强。甲醇的产品属性在中国正慢慢发生着变化，其与原油的关系紧密度也越来越高。原油价格的高低将直接关系到甲醇作为替代燃料及替代石油路线化工品原料的前景。