陶氏2014半年业绩和动向分析

qthjb001

本文由 马后炮化工论坛转载自互联网
近日，美国陶氏化学公司公布了2014年第二季度及上半年未经审计的最新业绩数据，并制定了6项2014~2015年短期战略措施。

一、资产结构优化、产品价格提高带动业绩稳定增长

2014年第二季度，陶氏化学销售收入149.17亿美元，同比略增2.3%；净利润8.82亿美元，扣除项目赔款等特殊项的影响，同比增长16.0%（2013年5月获得科威特石化工业公司21.61亿美元的K-Dow项目赔偿款）。扣除特殊项影响后销售净利润率为6.0%，较去年同期高出0.7个百分点。

2014年上半年，由于市场需求增加、产品价格提高等因素影响，陶氏化学的销售收入为293.78亿美元，同比略增1.4%；剔除特殊项目影响后，净利润为18.57亿美元，同比增长16.9%（详见表1和图1）。利润的提升主要得益于生产效率的改善和持续不断的挖潜措施。




二、功能材料板块、电子和功能材料板块表现优异

2014年第二季度，功能材料板块、电子和功能材料板块业绩表现优异，EBITDA（息税折旧摊销前利润，以下简称利润）同比分别增长35.9%和19.3%，成为拉动公司利润增长的主要业务板块（详见表2、表3）。

功能材料板块是利润增长最多和最快的板块，利润同比增长35.9%，达到3.86亿美元。主要是由于欧洲市场对聚氨酯等产品的需求上升，北美市场对环氧丙烷和油气开采产品的需求增加，以及公司持续对生产率和产销环节进行优化取得积极的效果。

电子和功能材料板块利润同比上涨19.3%，达到3.03亿美元。主要是由于北美和亚太地区用水需求增加，推动了微生物控制产品的销量增加；亚太地区手机和汽车制造业的快速发展，增加了对印刷电路板产品的需求。






三、功能塑料板块的收入和利润贡献最大，盈利性最好

功能塑料板块自2013年以来销售利润率（EBITDA/销售收入，下同）始终保持在25%以上，是盈利性最好的板块。

功能塑料板块保持良好业绩和高盈利性的主要原因是：全球卫生与医药产业和管道制造产业的快速发展提高了陶氏包装和特殊塑料业务产品的市场需求；北美、中国和西欧汽车产业对材料需求的日益提高带动了陶氏弹性体业务的发展。





四、欧洲、中东和非洲市场表现较好

2014年第二季度，欧洲、中东、非洲地区（简写为EMEA，下同）表现突出，销量和价格同比分别提高2%和4%，销售收入达到48.68亿美元，同比提高6.5%。亚太和拉美地区销售收入出现同比下降，主要是受销量下降的影响（见表4、表5）。上半年各地区整体情况基本与第二季度相同。




五、持续推进中期战略，扩大战略转型成果

陶氏化学将继续推进2012～2017年中期战略，并制定2014～2015年短期战略措施，以确保公司在2017年实现在2011年利润（77.85亿美元，EBITDA）的基础上，新增利润100亿美元以上的战略目标。

中期战略：2012～2017年期间，陶氏化学将新建项目、挖潜增效、资本运作，在2017年实现新增利润100亿美元以上。具体措施如下：



短期战略：2014～2015年期间，陶氏化学将通过落实以下6项短期战略措施，实现外部快速发展和内部挖潜增效并举，保证中期战略的顺利实施：

1、加强核心业务一体化和原料驱动型价值链投资（美国墨西哥湾丙烷制丙烯和沙特Sadara合资项目），并争取在2015年成功启动项目；

2、加快推出汽车系统、油气和采矿、聚氨酯、空间科学和水处理解决方案业务的新产品，培育新的利润增长点；

3、降本增效，严格现金流和资产管理；

4、继续氯业务链和环氧树脂业务的剥离和对外合资；

5、释放业务链隐藏价值，对合资企业重新评估，提高资本回报透明度；

6、提高资本收益，增加现金流以提高财务灵活性，回报股东。