中报：2014年下半年焦炭总体仍处于弱势

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本文由 马后炮化工论坛转载自互联网
中报：2014年下半年焦炭总体仍处于弱势

1.期货行情回顾

回顾上半年，国内焦炭(1089,2.00,0.18%)期货一直处于弱势格局，1、2月份基本持续下跌，特别是2月份出现过一波集中性下跌，3月中下旬到4月上旬有所反弹，之后基本是震荡行情。

2.宏观经济

2.1国内宏观

最近一段时间以来，一系列主要宏观经济数据表现亮眼，显示此前政府出台的一系列“微刺激”政策的成果显著，经济形势逐渐转暖已经成为市场共识。

近期，相关机构发布的数据显示，构成“克强指数”的三大指标———用电量、铁路货运量和新增信贷规模表现都比较亮丽。与此同时，5月份新增信贷规模大幅超出市场一致预期，新增信贷达到8708亿元。此外，央行[微博]近期连续两次定向降准，旨在向实体经济“输血”，并重点扶持小微企业。

上述信息表明，虽然我国经济仍面临不小的压力，但总体上企稳运行的态势比较明朗。

2014年6月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月回升，表明制造业延续了平稳增长的良好势头。

分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升0.6个百分点，继续位于临界点以上；中型企业PMI为51.1%，比上月小幅回落0.3个百分点，连续3个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.4%，比上月下降0.4个百分点，继续位于临界点下方。

2014年6月，各分类指数普遍回升。在构成制造业PMI的5个分类指数中，新订单指数上升幅度最大，是PMI上升的加速器，生产指数最高，是PMI平稳运行的稳定器。

钢铁行业的节能减排力度并未削减。在近期由冶金工业规划研究院举办的2014(第五届)中国钢铁节能减排论坛上，多位与会者透露，目前工信部等有关部门正在加快完善节能减排标准体系，已开始研究钢铁、建材等行业的能效标准实施计划；未来还将加强钢铁行业的环保约束管理。

“目前我国工业能源消耗强度平均水平是世界的1.8倍，与发达国家相比在2到4倍之间。钢铁水泥等行业单位产品能耗仍然高出发达国家10%-20%左右。”工信部节能与综合利用司副司长高东升表示，目前工信部正在会同有关部门完善节能减排标准体系，加快实施国家强制性能耗限制标准，并建立能源领跑制度。重点就是大力推广节能减排技术运用，解决标准的动态滚动修订。

国际知名投行巴克莱在最新发布的《中国下半年展望报告》中表示，中国要实现7.5%的年度增长目标，未来政策进一步放松将不可避免，下半年可能降息两次，每次25基点。

巴克莱在报告中将今年中国GDP预测上调0.2个百分点至7.4%。该行认为，内地央行可能会进一步放宽贷款额度，全年新增贷款预计将达约10万亿元人民币(下同)，高于去年的8.9万亿元人民币。社会融资规模总量可能扭转下降趋势，转为趋稳。

1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额22764.4亿元，同比增长9.8%，增速比1-4月份回落0.2个百分点；实现主营活动利润21388.1亿元，同比增长9.1%，增速与1-4月份持平。

2.2国际宏观

Markit数据显示，经季节调整后，美国6月服务业采购经理人指数(PMI)初值意外创逾四年半高，由5月58.1，续升至61.2，为09年10月以来最高，远高市场预期微降至58，且已连续九个月扩张。期内，新业务初值由5月58.7，续升至61.6，扩速为09年10月以来最快；就业指数由52.8，续升至55.4，为去年9月以来最高；收费价格由54.6，续降至53.2；输入价格由56.3，续升至57.3，成本负担上升步伐为去年10月来最快；商业预期指数则由79.3，急降至75.9。

6月综合PMI初值由58.4，续升至61.1，创纪录新高。

Markit首席分析师Chris Williamson指出，美企汇报产品和服务需求强劲，与家庭和企业客户信心增长相关，不排除美国次季GDP增长超过3%，为今年下半年强劲经济增长设定基调。

美国5月非农就业环比增加21.7万，高于预期的21.5万，前值28.8万。5月失业率6.3%，好于预期的6.4%，前值6.3%。

5月份美国就业的增长是全面的。制造业就业增加1万，已连续10个月环比上涨；随着美国汽车业的销售继续超过库存，预计制造业的就业未来将进一步增长。建筑业就业增加6千，连续9个月攀升，不过增长幅度开始放缓。休闲接待业、专业和企业服务、健保业的就业稳固增长。政府领域的就业增加1千，已连续4个月上涨。零售业亦实现就业增长。

法国农贷银行：预计6月美国非农就业环比增21.5万，7月4日是独立日，就业报告将在3日(周四)发布。市场对该数据预期范围为15-25万，中位值约20.8万。预计失业率维持在6.3%与5月持平。时薪预计将增0.2%维持趋势水平，即年率为1.9%。周平均工时将环比持平于34.5小时。

3.现货市场

3.1现货价格

6月24日，河北唐山(A<12.5%，S<0.7%，Mt<8%，M25>90%，CSR>58%)和邢台(A<12.5%，S<0.65%，Mt<8%，M25>90%，CSR>60%)一级冶金焦市场价分别报于1130和1020元/吨。山西临汾(A<12.5%，S<0.7%，Mt<7%，M25>90%，CSR>60%)和太原(A<12.5%，S<0.7%，Mt<8%，M25>90%，CSR>60%)一级冶金焦车板价分别报于980和1000元/吨。港口方面，天津港(A<12.5%，<0.65%S,CSR>65%，Mt8%)山西产一级冶金焦港口平仓价报于1215元/吨。。

3.2产量

从上图可以看出产能>200万吨焦化厂开工率仍在80%以上，而产能>200万吨和产能处于100-200万吨的焦化厂开工率仍处于80%以下，整体焦化厂开工率处于正在上升。

3.3库存

截止6月20日，港口焦炭同口径库存统计显示：天津港焦炭库存为296万吨，比上月同期增加13万吨；连云港焦炭库存为38万/吨，比上月同期减少2万吨；日照港焦炭库存为28.5万/吨，比上月同期增加1.5万吨。整体焦炭库存处于高位。

截止6月20日，东北地区国内独立焦化厂库存为3.50万吨，比上月同期增加0.65万吨；华北地区国内独立焦化厂库存为1.80万吨，比上月同期减少0.3万吨；西北地区国内独立焦化厂库存为6.8万吨，比上月同期增加1.93万吨；华中地区国内独立焦化厂库存为0.20万吨，比上月同期减少0.03万吨；华东地区国内独立焦化厂库存为0.40万吨，比上月同期减少0.36万吨；西南地区国内独立焦化厂库存为1.40万吨，比上月同期增加0.2万吨。

4.下游

5月份，全国粗钢产量7043万吨，同比增长2.6%，增速同比减缓4.7个百分点；钢材(3096,-33.00,-1.05%)产量增长6.1%，减缓5.2个百分点。焦炭产量下降3.1%，去年同期为增长7%。铁合金产量增长9.7%，减缓2.7个百分点。钢材出口807万吨，比上月增加53万吨；进口122万吨，比上月减少8万吨。焦炭出口100万吨，比上月增加53万吨。

1-5月，全国粗钢产量34252万吨，同比增长2.7%，增速同比减缓5.3个百分点；钢材产量45260万吨，增长6.1%，减缓4.7个百分点。焦炭产量19193万吨，下降1.6%，去年同期为增长7.9%。铁合金产量1562万吨，增长10.9%，减缓8.7个百分点。钢材出口3394万吨，增长33.6%；进口611万吨，增长6.4%。铁矿砂进口38266万吨，增长19%。焦炭出口341万吨，增长2.5倍。

从当前钢市的基本形势来看，尖锐的供需矛盾仍然是市场动荡不安的根源。根据中国钢铁工业协会的统计数据，6月上旬，重点企业粗钢日均产量为183.26万吨，旬环比大幅增长。

5.后期展望

近期，焦炭期货一直处于震荡走势。从目前的消息来看，焦炭将在近两三年之内处于供过于求的状态，价格易跌难涨。在基本面并无根本性改善的情况下，即将进入需求淡季的下游钢铁市场仍将压制焦炭。预计下半年焦炭总体仍将处于弱势，市场暂时可以期待的可能也只有政府的“微刺激”政策，政策层面的仍是支撑反弹的关键。