8月国内动力煤下跌行情或仍将持续

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7月份国内动力煤市场震荡下行，港口市场大幅下挫，内陆市场弱势下行，煤矿生产表现不佳，整体产量继续回落。8月国内动力煤市场难言改善，下跌行情或仍将持续。港口方面，自6月底以来，大集团动力煤价格七连降，市场价格呈现恐慌性下跌，煤市深陷阴霾。南方港口方面，港口出货较慢，部分贸易商低价抛售，南方接卸港动力煤价格承压。下游方面，进入夏季，沿海电厂耗煤量有所回升，下游电厂有一定的采购需求，但整体仍呈较为疲弱态势。

一、宏观信息

国内方面，2014年6月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.3%。6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.1%，环比下降0.2%。工业生产者购进价格同比下降1.5%，环比下降0.1%。上半年，工业生产者出厂价格同比下降1.8%，工业生产者购进价格同比下降2.0%。6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51%，比上月上升0.2个百分点。国际方面，6月全球制造业PMI(采购经理人指数)加速扩张，从5月的52.2上升至52.7，升至近4月以来高位，且已连续第19个月处于扩张区间。全球制造业PMI的主要分项指标大多向好，

二、国际动力煤市场

国际动力煤市场跌势放缓，价格走势分化。受高温天气影响，动力煤需求有所回升，带动国际三港动力煤价格指数震荡调整，除纽卡斯尔港外，均有所回升。哥伦比亚Dimantec工人罢工，导致欧洲三港煤炭库存连不断下降，连续三个周刷新13个周以来的新低。另外，乌克兰局势不确定因素，加剧欧洲市场对天然气供给的担忧，从而带动煤炭需求小幅回暖。受此影响，上周大西洋地区动力煤价格开始回升。

截止7月25日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数67.89美元/吨，周环比微跌0.29美元/吨，跌幅为0.43%；理查兹港动力煤价格指数71.33美元/吨，周环比增涨1.90美元/吨，涨幅为2.74%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数75.99美元/吨，周环比上涨2.46美元/吨，涨幅为3.35%。同时，澳大利亚BJ动力煤价格下跌，截止7月24日，BJ动力煤价格报收于67.85美元/吨，周环比下跌1.00美元/吨，跌幅为1.45%。

图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图单位：美元/吨

印度电厂存煤即将耗尽，迫使该国不得不增加煤炭进口量，这对澳大利亚来说，无疑是个好消息。预计，到2015年，印度的煤炭需求量为5.52亿吨，但是供应量只有4.47亿吨，留下1.05亿吨的供应缺口。受政府财政压力加大影响，印尼新政府上台后可能将调整印尼矿石出口禁令，适当增加资源出口，并放松对煤炭行业的限制措施。印尼政府最新公布的6000大卡动力煤7月指导价下调至72.45美元/吨，环比上月下降1.19美元/吨，降幅为1.62%，同比去年大跌近11.3%。而官方指导价格与印尼政府财政税收息息相关，煤价大幅下降直接导致印尼政府赤字高企。哥能矿部矿业副部长迪亚斯近日表示，尽管国际市场动力煤价格仍处于低位，哥煤炭生产业从今年年初以来已出现恢复性增长，1季度全国煤炭产量为2460万吨，全年有望超过9000万吨的水平，超过政府为今年煤炭生产预设的8910万吨的产量目标。

三、国内港口动力煤库存

截至7月25日，秦皇岛港710.5万；曹妃甸港635万；京唐港490万；天津港308.8万；黄骅港171万(国储182万)；褐煤港口场存：锦州港94万；葫芦岛港76万；营口鲅鱼圈港114万。

图2：主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨

四、动力煤市场表现

港口方面，神华在一个月的时间内，连续七次下调动力煤价格，市场恐慌性下滑：

首先是6月25日神华集团宣布，从6月26日零时起下调动力煤价格，其中5800和5500大卡下调20元/吨，5200大卡下调15元/吨，5000大卡以下下调10元/吨。之后在6月底又通知贸易商，称自7月1日起，当月各煤种价格按全月秦皇岛挂牌价下限最低价格结算；如超过当月月均兑现量90%～100%，超过90%部分享受5元/吨优惠；如果超过100%，则超出100%部分享受8元/吨优惠。紧接着，7月4日再次出台价格政策：在下次调整更改前，以环渤海动力煤指数的月度最低价格结算，此结算价格对全月内兑现的所有煤炭都有效；承诺无论其他矿方采用何种方式定价，神华价格将不高于其他竞争对手同品种煤炭的结算价。数日后的7月9日，神华又大举下调各卡数动力煤价格，降幅在15～20元/吨区间不等。其后的7月15日，神华继续将动力煤长协价格每吨下调5元。截至7月22日，神华又将动力煤长协价格下调5元。7月28日再度下调10元。至此，神混1#动力煤长协价报价475元/吨，每卡动力煤价格跌破9分钱。

南方港口方面，受北方港口动力煤连续下调的影响，广州港内贸煤到货情况尚可，进口煤呈现劣势。目前港口库存高位，进口煤市场陷阴霾。下游需求低迷，港口出货较慢，部分贸易商低价抛售，南方接卸港动力煤价格承压。国内煤价持续下跌，进口煤劣势，到港量持续下滑，港口整体调入因此下滑，库存小幅下降。

生产方面，国家发改委公布1-6月份煤炭生产供应简况，指出上半年全国煤炭产量18.16亿吨，同比下降1.8%；其中：6月份2.98亿吨，同比下降2%。全国煤炭销量17.27亿吨，同比下降2.1%；其中，6月份2.84亿吨，同比下降2.3%。

公开数据显示，上半年，山西省累计产量47824.56万吨，同比增加932.1万吨，增长1.99%。6月份山西省煤炭产量9153.62万吨，同比增加450.56万吨，增长5.18%，创年内新高，仅次于去年12月的9272万吨，为历史第二高。

上半年，陕西全省累计生产原煤21131.99万吨，同比减少1238.41万吨，下降5.54%。全省累计销量煤炭20281.32万吨，同比减少967.32万吨，下降4.55%。截止6月底，陕西全省煤炭生产企业库存328.15万吨，环比减少4.03万吨，下降1.21%，同比减少20.68万吨，下降5.93%。

上半年，内蒙全区煤炭产量45146万吨，同比减产4642万吨，减少9.3%。其中，国有重点煤矿原煤产量42514万吨，增产6734万吨，增长18.8%；国有地方煤矿原煤产量801万吨，减产3046万吨，减少79.2%；乡镇煤矿原煤产量1831万吨，减产8331万吨，减少82%。

下游方面，7月18日-7月24日，六大电厂（浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能）平均库存总量1319.86万吨，较上周同期减少5.67万吨，降幅-0.43%。平均日耗总量68万吨，较上周同期增加2.33万吨，增幅3.55%。六大电厂电煤库存平均可用天数19天，较上期减少1天。

图3：沿海六大电厂电煤库存及可用天数

五、进口动力煤情况

6月份进口动力煤总量971万吨，环比增加51万吨，增幅为5.5%，前三位分别为：澳洲523.8吨，印尼274.7万吨，俄罗斯136.4万吨。我国动力煤的主要进口国分别为印度尼西亚、澳大利亚、南非和俄罗斯。南非是从2010年以来才有进口量的，澳大利亚、印尼煤炭价格优势较为明显，因此我国从该两国进口的动力煤数量增加明显一直保持较高水平。

图4：全国动力煤进口量统计单位：万吨

六、电力数据

截至6月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量12.5亿千瓦，同比增长9.4%。其中，水电2.54亿千瓦，火电8.79亿千瓦，核电1778万千瓦，并网风电8275万千瓦，并网太阳能发电1814万千瓦。

1-6月份，全国规模以上电厂发电量26163亿千瓦时，同比增长5.8%，增速比上年同期提高1.5个百分点。其中6月份发电量4581亿千瓦时，同比增长5.7%。

1-6月份，全国规模以上电厂火电发电量20995亿千瓦时，同比增长4.7%，增速比上年同期提高2.1个百分点。其中，6月份，火电发电量3461亿千瓦时，同比增长6.0%。

1-6月份，全国规模以上电厂水电发电量3713亿千瓦时，同比增长9.7%，增速比上年同期回落2.2个百分点。其中，6月份水电发电量875亿千瓦时，同比增长4.4%，增速比上年同期回落1.4个百分点个百分点。

1-6月份，全国全社会用电量26276亿千瓦时，同比增长5.3%,增速比上年同期提高0.2百分点。6月份，全国全社会用电量4639亿千瓦时，同比增长5.9%，比上月提高0.6个百分点，增速已经连续两个月回升。

图5：全国火力及水力发电量统计单位：亿千瓦时

图6：全社会用电量统计单位：亿千瓦时

七、动力煤市场8月份预测

8月，国内动力煤市场仍以疲软行情为主。内陆方面，行情低迷，煤矿开工积极性较低，预计产量难以得到明显上升。港口方面，8月份国内主要港口市场疲势难改，延续下滑下跌行情亦在概率之中。目前，供需矛盾尚未得到改善，预计8月份国内动力煤市场或将延续疲态。