【行业观点】新型煤化工:政策扶持打开市场广阔空间

庄周

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【行业观点】新型煤化工:政策扶持打开市场广阔空间

我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋决定了煤炭在我国一次能源消费结构中占有基础性的地位。整个工业体系对煤炭消费过分依赖，加之环保措施缺乏，大气污染逐年加剧，煤炭清洁利用将是未来发展的重点方向。煤制油、煤制气是煤炭清洁利用的重要方向，在以神华煤制油、大唐煤制气为代表的“十一五”示范工程顺利开展的基础上，我们认为新型煤化工将加速发展。
　　新型煤化工政策转向积极
　　以煤制气、煤制油为代表的新型煤化工，是煤炭清洁利用的重要手段，随着相关技术的逐渐成熟，新型煤化工将加速发展。在此背景下，国家近期召开了煤炭清洁利用专家咨询会，就我国发展煤制油和煤制气的必要性、基本原则、规划目标、技术准入指标等重大问题听取专家咨询意见。
　　会议达成以下共识：“一是不可原地踏步停止发展。煤制油、煤制气符合我国国情，是在“富煤、贫油、少气”的资源条件下，保障油气供应安全和推动能源结构调整的迫切需要和现实选择。二是不能遍地开花过热发展。我国大部分富煤地区水资源缺乏、生态环境脆弱，煤制油、煤制气对资源环境条件要求高，应定位于国内油气供应的重要补充，科学把握发展节奏，严格控制产业规模。三是禁止违背规律盲目发展。要做好“六个坚持”，禁止产业盲目发展和无序建设。坚持清洁高效转化，制定并执行严格的技术准入指标；坚持示范先行，近期重点组织实施好示范项目；坚持科学合理布局，优先在新疆、内蒙古等煤炭资源丰富、综合配套条件好的地区发展；坚持“量水而行”，以实际可用水量确定产业规模；坚持自主创新，推广应用具有自主知识产权的技术装备；坚持多元化替代，推动多种替代路线的示范。”
　　我们认为，此次会议内容至关重要，为未来几年新型煤化工的大力发展奠定了基调。
　　一、政策层面予以定性。会议明确提出煤制油、煤制气是符合国家能源结构、符合国家产业政策的煤炭清洁利用的有效模式。较之前国家公布的相关较为谨慎的产业政策，此次会议和之后将于近期发布的煤制油、煤制气指导意见，我们认为将更加积极地鼓励和支持在符合相关条件的地区大力发展新型煤化工产业。
　　二、项目层面推动加速。此次会议明确提出确保已有示范项目的连续稳定运行，强化生态环境的经济技术指标要求，加快已规划示范项目的核准工作。目前获得国家发改委发放“路条”的项目有十几个，但是这些项目由于审批周期长，目前都尚处于较为前期的阶段，此次会议明确提出要推动这些项目快速实施。此外，我们预计未来仍将有一批符合相关产业政策、资源配套完善的项目将获得核准。
　　三、指标层面严格控制。此次会议对于项目的能源转化效率、环保节能、经济性都有更严格的要求。随着煤炭清洁利用相关指标的日益严格，对于煤制气、煤制油工艺技术、节能环保的要求也日益提升。
　　我们认为，通过一批示范性项目的建成运转，新型煤化工项目将得到进一步验证，在国家宏观政策的指导下，煤化工将迎来高速发展的阶段。
　　行业加速发展带来的投资机会
　　我们认为煤制气、煤制油行业快速发展，将给其相关行业带来积极的带动作用。我们建议重点关注以下三类公司的投资机会：
　　1.建筑工程：目前国内的大型煤化工项目的设计，基本垄断在原化工部各设计院中，EPC项目总包也大部分由以上设计院承揽（有部分项目业主单位自己负责设备采购、招标等）。重点推荐东华科技(18.82, -0.41, -2.13%)、三维工程(14.92, -0.11, -0.73%)，关注中国化学(6.07, -0.06, -0.98%)。
　　2.环保节能：由于煤化工污水成分复杂，因此煤化工污水处理难度较一般的化工污水处理难度更大，这对水处理企业的技术要求高，但随着项目环保要求日益严格，煤化工污水处理市场将快速增加。建议关注万邦达(34.070, 0.00, 0.00%)、津膜科技(33.650, 0.35, 1.05%)。
　　3.核心设备：煤化工行业发展的基础是装备的投资，且在整体煤化工项目投资中设备占比接近50%。推荐估值较低兼具环保业务的海陆重工(13.78, -0.05, -0.36%)以及煤化工订单弹性最大的张化机(13.65, -0.19, -1.37%)。

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