2014动力煤第二季度季报

22222 · 发表于 2014-9-18 17:30:53

本文由马后炮化工论坛转载自互联网
2014年上半年动力煤市场走势再次延续一路下跌趋势，虽然5月份出现小幅反弹，但是力度较弱，持续时间较短。2014年春节前处于冬季储煤高峰，动力煤价格出现一波大幅反弹。然而春节过后，冬季用煤高峰季节逐步结束，为解决华北地区持续的大气污染状况，国务院适时审议落实了“大气十条”22项措施，加大了对钢铁、有色、水泥等高污染企业的治理，动力煤市场供给再次出现供大于求格局。进入3月份，正当市场下跌趋于缓和之时，神华突然下发调价信息，将多数煤种价格大幅下调20元/吨，这也促使了全国动力煤市场再次进入大幅下跌之路。4月份大秦线例行的春季检修开始，秦皇岛港煤炭库存逐步下滑，从4月初的595万吨一度下跌到435万吨的低位，港口库存的下降使得部分煤种出现紧缺，神华再次带头相应小幅上调了动力煤价格，4、5月份动力煤价格出现小幅反弹，但反弹力度较弱。进入6月份，一方面夏季用电高峰并未到来，另一方面今年南方地区雨水天气较多，水力出电量大增，动力煤市场并未出现夏季储备高峰，神华先后两次下调了动力煤价格，下调幅度高达15-25元/吨，整个动力煤市场再次进入下跌通道。截至6月25日环渤海动力煤价格指数报收于528元/吨，较年初下跌近100元/吨，创出该指数创建以来的新低。

宏观经济方面，2014上半年整体经济形式表现出稳中趋缓局势，一季度国内生产总值同比增速为7.4%，二季度经济数据显示经济增速略有提升，预计二季度国内生产总值同比增速为7.5%，整个上半年GDP维持在7.4-7.5%之间。从CPI数据来看，5月份居民消费价格同比增速为2.5%，前5个月均维持在2.5%以下，反映出目前物价形势总体稳定。从PMI数据来看，6月份汇丰PMI数据出现大幅反弹，创6个月以来的新高，重回枯荣线以上。官方PMI数据也表现出一路反弹趋势，这反映出上半年整体经济平稳向好。然而从投资数据来看，前5个月固定资产投资增速持续下滑，截至5月份固定资产投资增速滑落至17.2%，较去年同期下降3.2个百分点，这与大宗商品价格持续下跌息息相关，在投资增速不断下滑的影响下，宏观经济持续高速增长难以维持。

煤炭产量同比下跌
2014年上半年宏观经济增速放缓，国家加大了对钢铁、水泥、玻璃、有色等产能过剩行业化解产能过剩力度，煤炭的需求增速也逐步放缓。同时煤炭价格也再次大幅下跌，在此形势下，各地煤炭生产也相应的进行了停限产。1-5月份全国原煤产量为14.94亿吨，较去年同期减少2800万吨，同比降幅为1.8%。

秦皇岛港煤炭库存先降后涨

2014上半年港口煤炭库存经历了一波先跌后涨趋势，春节过后随着冬季用煤高峰的远离，下游需求逐渐减弱，采购积极性降低，2月份秦皇岛港煤炭库存大幅攀升，最高点一度接近840万吨。进入3月份神华、中煤等龙头煤企为消化自身库存，挤压国际动力煤市场而进行了大幅调价，加上4月份大秦线进入春季检修，北方港口煤炭库存开始逐步下滑，在4月底降到了上半年的最低点435万吨，较最高点降低了400万吨。5月份之后随着大秦线检修的结束，北方港口煤炭库存再次攀升，截至6月26日秦皇岛港煤炭库存上升至750万吨，较4月底增加了350万吨。而港口调度情况也不容乐观，6月26日秦皇岛港煤炭调入69.3万吨；装船46.3万吨；锚地船舶数量为40艘，预到船舶13。锚地船舶数量较去年11月份最高量170艘减少了130艘之多。从历年港口库存走势以及目前港口接货情况看，短期秦皇岛港煤炭库存将继续攀升，库存高点预计出现在8月中旬左右。

进口增速逐步下滑

2014年1-5月份全国煤炭进口量为1.35亿吨吨，较去年同期减少1148万吨，同比降幅为0.93%。其中1月份进口量最高为3590万吨，后面4个月份增速均出现回落，到5月份进口量同比增速下降到12.9%。1月份进口量大增主要是2013年底国内动力煤价格大幅上涨，国际动力煤价格优势显现，最终导致进口量大增，而从2月份开始动力煤市场需求呈现疲弱，加上国内动力煤价格接连下调，导致国际动力煤竞争优势减弱，进口量相应降低。

全社会用电量增速平稳

2014年1-5月份全国全社会用电量累计21638亿千瓦时，同比增长5.2%，增速较去年同期增加0.3个百分点。分产业看,第一产业用电量337亿千瓦时，同比下降5.8%；第二产业用电量15843亿千瓦时，增长5.1%；第三产业用电量2591亿千瓦时，增长6.4%；城乡居民生活用电量2867亿千瓦时，增长6.4%。从2014年上半年用电量情况来看，虽然第二产业仍然是用电大户，占到总用电量的73.2%，但受部分行业产能过剩、大气污染防治以及国家政策影响，像钢铁、有色等高耗能行业用电增速出现回落，而第三产业与城乡居民生活用电量增速相对较快。

另外据不完全统计，1-5月份，全国规模以上电厂火电发电量17499亿千瓦时，同比增速为4.2％。受今年南方多雨天气及部分新上核电项目开工影响，水力发电及新能源发电增速较快，一定程度上抑制了火力发电增速。

下游电厂库存攀升

截至6月10日全国重点电厂煤炭库存量为7608万吨，库存可用天数为23天，重新回到年初的库存高点。与去年同期相比，库存量增加了132万吨，增幅为1.8%。大秦线检修期间，下游电厂加大了库存补充，在夏季用电高峰到来之前，部分电厂也有所补库，然而今年水电受来水量较好影响增速较快，一定程度上抑制了火力发电用电。另外一直期待的夏季用电高峰并未到来，因此电厂补库再次由一季度末的低点6946万吨攀升到7608万吨。

动力煤价格走势

2014年动力煤市场一改去年底的旺季热销局面出现销售不畅，价格形成一跌再跌的趋势。港口方面，环渤海动力煤价格从年初的610元/吨下跌到528元/吨，跌幅达到13.4%。广州港进口印尼Q5500K动力煤港口价从年初的615元/吨下跌到6月底的570元/吨，跌幅为7.3%。产地方面，大同Q6000K动力煤车板含税价从年初的470元/吨下跌到当前的400元/吨，跌幅更是达到16%。与国内动力煤市场大幅下跌保持一致，国际动力煤市场也是一路下行，截至6月底NEWC港动力煤价格下跌至70.89美元/吨，跌幅为17.2%；RB港动力煤价格为73.92美元/吨，跌幅为13%。

产地市场

山西省作为重点动力煤产地，2014年上半年煤炭市场也经历了再次大幅下跌的厄运。春节过后，多数煤矿开始复产，尤其是国有大中型煤企，煤炭产量继续维持较高水平，但是成交情况一般。直到3月底，受大秦线检修影响，下游购煤积极性增强，市场销售有所好转，然而进入5月份，市场再次进入清淡季，动力煤价格继续下跌，部分中小企业再次进行停限产。1-5月份山西省累计煤炭产量达到3.87亿吨，同比增长1.44%，煤炭产量的增长主要是一些地方煤矿和新建成投产煤矿。然而下游需求的增速比较缓慢，加上内蒙、陕西以及国际动力煤市场的竞争压缩，导致山西省商品煤库存一再攀升，截至6月底山西省商品煤库存达到4420万吨，较去年同期增加了2000多万吨。库存压力使得山西动力煤价格不断下滑，截至6月底，山西大同地区动力煤（A10-16；V28-32；S1；Q6000）最新车板含税价为400元/吨，1-5月份累计下跌75元/吨，跌幅达到16%。山西朔州地区动力煤（Q4800 A22-28 V28-40 S<1）最新车板含税价为270元/吨，上半年累计下降85元/吨，跌幅达到24%；（Q5200A21-27 V28-40 S<1）最新车板价为330元/吨，上半年累计下跌80元/吨，跌幅为19.3%。

内蒙古2014年煤炭产量仅次于山西省，1-5月份内蒙古全区煤炭产量为3.77亿吨，与去年同期相比减少3670万吨，同比降幅达到8.9%。春节过后虽然国有大矿基本都开始正常生产，但是一些中下的地方煤矿受销售不畅影响，长期处于停限产状态，因此导致内蒙古前5个月煤炭产量不断下降。价格方面，内蒙古今年上半年动力煤也是维持了持续下跌的趋势，截至6月底，鄂尔多斯地区3月底动力煤（Q5500 A10 V33-36.5 S0.5-0.8）最新车板价为 345元/吨，（Q5200 A20 V33-36 S0.5-0.8）坑口价为210元/吨，分别较年初下跌50元和25元，跌幅为12.7%和10.6%。

陕西省2014年上半年煤炭生产销售也不容乐观，1-5月份，陕西全省累计生产原煤16843.44万吨，同比减少896.94万吨，下降5.06%。其中：国有重点煤矿产量5260.21万吨，同比减少42.11万吨，下降0.79%；地方煤矿产量6792.86万吨，同比减少1105.8万吨，下降14.00%。煤炭产量的下降并没有使得库存得以很好的解决，截至5月底，陕西省煤炭生产企业的煤炭库存仍有332.18万吨，环比增幅为2.47%。为解决本省煤炭生产企业的经营困境，6月份陕西省下发通知明确涉煤收费和基金项目共10项，吨煤利润能降30-50元/吨，但是高库存及下游需求的疲弱使得目前价格依然处于低位。截至6月30日，陕西神木烟煤块（Q6500 A10 V32-36 S<0.8）坑口价为325元/吨，较年初下跌225元/吨，跌幅达到41%；烟煤末（Q6000 A15 V28-34 S<1）坑口价为250元/吨，较年初下跌105元/吨，跌幅为30%。

港口市场

上半年神华以及中煤为加大自身销售量不断下调动力煤价格，港口动力煤价格受其影响也出现较大幅度下跌。截至6月30日秦皇岛港5500大卡动力煤FOB价格为505元/吨，较年初下跌105元/吨，跌幅达到17.2%；4500大卡动力煤FOB从485元/吨下跌到405元/吨，跌幅为16.5%。

南方港口动力煤多来自国外，上半年动力煤价格虽有下跌，但跌幅略低于北方港口。截至6月底广州港进口印尼5500大卡动力煤到岸价为570元/吨，较1月初下跌45元/吨，跌幅为7.3%；4800大卡进口动力煤到岸价480元/吨，较1月初下跌70元/吨，跌幅为12.7%。

国际动力煤市场

2014年上半年受国内动力煤需求增速减弱，产能过剩以及动力煤价格大幅下跌影响，国际动力煤进口量出现小幅下滑，价格也呈现下跌趋势。截至6月底澳大利亚BJ动力煤平仓价格为72.2美元/吨，较1月初下跌13.95美元，跌幅为16%；NEWC港动力煤平仓价格为70.89美元/吨，较1月下跌14.74美元，跌幅为17.2%；欧洲ARA港动力煤平仓价为73.92美元/吨，较年初下跌11.02美元，跌幅为13%。

煤炭海运费走势

2014年上半年煤炭海运费价格走出了下跌反弹再深跌的趋势，春节期间受假期影响，煤炭下游采购量减少，海运价格持续下跌，然而接近2月下旬受煤企优惠促销影响，下游拉煤积极性提升，船舶出现紧张状况，海运费价格开始反弹。截至3月下旬煤炭综合指数由春节期间的570点反弹至984点，反弹幅度达到73%。然而从3月下旬开始，受煤炭采购积极性不断减弱影响，海运费价格出现持续性回落，截至6月底煤炭海运费价格指数下跌到532点，较年初下降300点，跌幅为36%。具体航线上，截至6月3底秦皇岛到广州（5-6万DWT）运费为30.3元/吨，较1月初下降15.3元/吨，跌幅为33.6%。

三季度动力煤价格走势预测

在调结构、促改革的大趋势下，2014年上半年国内宏观经济走势相对疲弱，虽然国家也相应的出台了一系列微刺激政策，而且6月份的汇丰PMI数据也创出了近6个月的新高，重回枯荣线以上，但是我们认为在投资增速不断下滑、政府继续推动体制改革的大环境下，下半年国内的宏观经济仍将平稳运行，不会出现较大幅度增长。

行业面上，虽然2014年前5个月煤炭产量增速出现负增长，但是减产的幅度并不大，预计2014年全年煤炭产量仍将达到36亿吨。库存方面，目前据不完全统计全社会煤炭库存仍达3亿吨，库存的消耗仍需时日。需求方面，进入7、8月份为全国高温频发期，也是电力需求高峰期，动力煤市场有望迎来需求旺季。紧接着进入10月份大秦线又会面临新一轮的检修，加上冬储季的到来，下半年动力煤需求预计好于上半年。然而从宏观经济增长方面看，下半年动力煤的需求虽有利好因素出现，但是就目前的产量和库存来看下半年动力煤市场供给过剩局面仍将存在。另外在海运费持续下跌的影响下，进口动力煤市场的优势更加突出，国内动力煤市场价格出现较大幅度的反弹难度较大。另外在微观层面上，从我们了解来看，多数企业资金状况比较紧张，虽然动力煤市场在下半年有望迎来冬储旺季，但受资金紧张、需求增速降低等因素影响，冬储的力度预计将有所减缓，很难出现2013年底的反弹高度，预计下半年动力煤将趋向于小幅反弹后趋于平稳格局。

青岛大宗商品交易中心分析师王艳

2014动力煤第二季度季报

相关帖子