近期特斯拉事件催化剂热度持续，带动胜利精密持续上涨，显著强于大盘。同时，市场有部分声音担心锂电池湿法隔膜行业很快将产能过剩。
但我们认为行业景气度不会快速反转，具体阐释如下：
行业供给端高速扩产引发担忧，担心湿法隔膜成为下一个光伏或LED。
持担忧态度的投资者的主要逻辑是：虽然当前锂电池湿法隔膜行业高景气，进口替代空间大，但按照目前国内各家企业的扩产进度，预计2017年国内产能就将超10亿平米，2018年更可能达20亿平，需求端难以消化，尤其是2018年的产能，可能大大超出实际需求。
因为从需求端的测算看，2015年，中国锂电池湿法隔膜需求约3亿平，一旦未来电动汽车增速低于预期，行业供需就有失衡的风险。
光伏、LED产能过剩很大程度上在于政府在供给端的大量补贴刺激企业盲目扩产，而湿法隔膜受需求端补贴带动，本质上不同。
市场部分投资者将湿法隔膜行业的命运与光伏、LED行业的现状做类比，但我们认为这样类比并不恰当。
光伏、LED行业产能过剩很大程度上在于政府在供给端给予企业大量补贴，刺激企业盲目扩产，而湿法隔膜行业本身并未得到任何直接的补贴政策扶持，目前对电动汽车的补贴政策主要落实在需求端，因此湿法隔膜行业的供给变化主要是来自需求端的传导，同时也受到需求端的限制，行业无序膨胀概率低。
当前供给端展现出的热度本质上是企业竞争卡位的结果，理性占主导。
我们认为，当前湿法隔膜供给高速增长的主因是需求端的传导，各生产商纷纷大幅扩产是为了快速奠定行业地位，以期率先完成对少数下游优质大客户的绑定，建立客户壁垒。因此当前供给端展现出的热度本质上是企业竞争卡位的结果，理性占主导。
结论：行业不会盲目扩产，市场机制将引导供需平衡。我们认为国内各湿法隔膜厂商会密切关注行业供需变化，再加上目前国家对电动汽车“骗补”行为已启动整治，这些都将引导上游隔膜企业的预期更为理性。即使未来行业供给大幅膨胀，随着工艺快速更新换代，许多无效产能也将退出，因此预计不会对供需造成重大影响。
文章来源:http://www.cheminfo.cn/static/temp_hgyw/20160422486044.htm | 
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发表于 1970-1-1 08:00:00
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