检修难挡煤炭市场下行 下游观望气氛浓厚

今年大秦线春季集中修时间为4月6日—30日；截止目前，为期25天的“开天窗”检修已经接近尾声。
    大秦线检修期间，尽管出现到港煤车减少的现象，但对沿海煤炭市场的影响却是很小。受下游需求低迷、拉煤船舶减少影响，检修对资源供给几乎没有带来影响。而对煤炭市场的唯一利好，就是：检修，控制了港口存煤上升，对煤炭价格保持坚挺起到强有力的支撑。目前，正值煤炭需求淡季，沿海六大电厂耗煤量处于55-58万吨之间的中位偏低徘徊。截止28日，秦皇岛港下锚船只有14艘，国投曹妃甸港下锚船为5艘，国投京唐港下锚船为3艘，临近大秦线恢复正常运输之际，加之天气转暖，民用电负荷下降，下游观望气氛浓厚，派船数量下降。

在市场需求低迷、其他铁路线对“三西”煤炭资源进行分流的情况下，大秦线每日煤炭发运量已经低于往年的检修期间运量。今年大秦线春季集中修期间，尽管大秦线 每日停电停运3-4小时，其发运量仍能接近三月份的进车数量。从大秦线进车数量上看，大秦线春季集中修，基本不影响正常的港口煤炭运输；检修期间，大秦线 配套港口存煤数量不降反升。截止4月28日，秦皇岛、曹妃甸、国投京唐三港合计存煤735万吨，较月初增加了85万吨。整个四月份，北方港口煤炭运输基本 保持供需平衡态势，且市场走稳，环渤海煤炭交易价格没有变化。

在黄金十年之际，下游煤炭需求紧张，港口和铁路运输跟不上电厂需求，造成西煤东调的主干线大秦线这根弦绷得非常紧。一旦出现大秦线“开天窗”检修，煤炭市场 将掀起波澜。由于集中修期间，大秦线运量降幅达20%。铁路运量下降，将促使其配套港口秦皇岛港、曹妃甸港调进大幅减少，存煤急剧下降。由于当时秦皇岛 港、曹妃甸港两港每年发运的煤炭占到北煤南运的一半以上，而黄骅港、天津港(9.21  +0.22%,买入)发挥的作用并不大。因此，大秦线日煤炭运量突然出现下降，会造成秦皇岛港存煤继续下降，船等货现象突出，沿海煤炭市场出现供不应求现 象。随之而来的就是船等货现象突出，甚至造成下游用煤紧张甚至告急，煤价飙升。如：2014年春季集中修期间，秦皇岛港存煤下降了153万吨，煤炭价格上 涨了10元/吨；检修给沿海煤市带来强烈波动，造成港口资源紧张，煤价借机强势反弹。

在大秦线检修阶段，市场将发生微妙变化。首先，在大秦线检修之前，闻风而动的沿海电厂需要积极储存煤炭，大量派船拉煤，将电厂自身库存打到最高，以保证检修 期间用煤需求，减少对北方港口的依赖。其次，在大秦线检修期间，北方港口依靠一定数量的进车和之前储备的丰厚库存，全力满足装船需要。而受资源紧张影响， 北方港口存煤下降，港口煤炭交易价出现持续快速上扬。再次，大秦线检修结束后，北方港口必然会加快卸车，增加存煤；电厂积极拉煤增补库存，沿海煤市活跃气 氛不减。总之，在黄金十年的市场供不应求情况下，大秦线集中修，会对国内煤市带来很大影响，对煤价提升带来利好。

今年，经济增长速度将维持低位运行，呈现继续放缓趋势。国家开展去产能、去库存，将在一定程度上减少耗煤量。此外，核电、水电等清洁能源在能源供给中的比重 将提升，特高压输电线路建设将加快，对电煤运输的挤压效应进一步加大。今年一季度，南方地区海上煤炭调入量增加了800万吨，预计今年沿海地区煤炭需求增 量非常有限，可能达到2000-3000万吨之间。从电厂存耗煤方面分析，在日耗保持中低位、电厂负荷不高的情况下，很多沿海电厂将自身库存由合理库存转 为经济库存，将库存可用天数控制在15-20天。四月份，受民用电减弱，电厂负荷下降，耗煤数量不高影响，用户拉运积极性下降。环渤海三大港口（秦皇岛、 国投京唐、国投曹妃甸）日下锚船保持在三十多艘，已办手续船舶只有10艘左右，港口发运量大降。因此，下游需求的走弱，促使大秦线压力已经减轻，大秦线集 中修难敌煤市低迷，检修对运输已无影响。

大秦线的主要竞争对手—朔黄线开始大展宏图了，去年九月份，准池线开通运营后，伊泰、神华很多优质煤炭纷纷改道到“准池—朔黄—黄骅港”下水中转，黄骅港煤 炭运量大幅增加，标志着沿海煤炭市场已经悄然发生变化。一季度，黄骅港完成煤炭发运量4279万吨，同比去年翻了一番，占到北煤南运总量的30%。资源分 流严重，促使大秦线运量出现剧减。今年一季度，大秦线日均发运量仅为92.5万吨，比前几年集中修期间发运的煤炭还少；在车流少、进车密度减少的情况下， 大秦线检修给沿海煤市带来的不利影响几乎降到零。