煤价预期未变 反弹后重回弱势

abcd

本文由 马后炮化工论坛转载自互联网


行业要闻回顾1)一季度社会用电总量同比增长5.4%;(2)2014年4月中国进口煤2711万吨,同比下降5.49%,环比上升7.2%;(3)工信部下达淘汰落后产能任务,涉及钢铁水泥等行业;(4)一季度大型煤炭企业亏损超四成;(5)神华提价难撼煤炭业“寒冬期”。

　　国际煤价:动力煤和焦煤价格涨跌互现。(1)美元指数上行,原油价格涨跌互现。布伦特原油期货收于107.94美元/桶,环比下跌0.58%;(2)国际港口动力煤价格涨跌互现,纽卡斯尔动力煤上涨0.25美元至73.25美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤价格环比无变化,优质硬焦煤FOB价格111.5美元/吨。

　　国内煤价:动力煤和焦煤价格平稳、无烟煤价格涨跌互现。(1)秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数534元/吨,较上周上涨2元/吨;(2)炼焦煤价格下跌,下游旺季不旺,库存高于往年,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格平稳。

　　库存:港口库存上升、电厂库存下降。秦皇岛港库存535.04万吨,环比增加91.92万吨。电厂库存可用天数环比增加1天至22.55天。钢厂焦煤库存可用天数16.76天,炼焦煤四港口库存下降53.5万吨。

　　投资策略:本周煤炭行业上涨2.47%,沪深300指数下跌1.15%。煤炭板块跑赢沪深300指数,短期走出类似眉飞色舞小行情,但我们认为这是短期资金炒作,主流品种及行业指数很难具有持续性。在需求预期走弱、节能减排政策压力下,基本面预期仍然较弱,二季度仍面临压力。汇丰4月PMI终值为48.1,较3月终值微升0.1,显示国内需求收缩速度有所放缓,但仍然低迷。根据5月份微观层面观察,无论是固定资产投资、房地产投资销售数据还是发电量增速数据,显示需求依旧疲软。大秦线检修结束,秦皇岛港库存大幅增加92万吨至535.04万吨;电厂库存也有增加。在经济存在回落风险的情况下,政府层面开始出台一些稳增长措施,包括在铁路基建投资领域、房地产政策、区域经济一体化自贸区等方面维稳政策,证监会出台“国九条”也将对资本市场有提振作用。这些在近期的估值修行情中已有体现,后期建议防范风险。鉴于产业自身面临的供需问题仍然没有解决,行业的趋势未改。我们仍然维持行业“中性”评级,建议组合:中国神华、永泰能源、广汇能源。