神华预料今年产销量无增长收入下降

海角7号

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     中国神华已于上周五晚公布全年业绩，去年全年少赚近1成至450.8亿元人民币(下同)。对于今年展望，该公司态度极为保守，不论是产量目标及销量目标，均只能与2013年持平，更预料今年该公司面临收入下降，及营运成本上升压力。该公司副董事长张玉卓解释，订立前述目标与内地煤炭需求只能保持低速增长有关，又表示是希望可以实现有关目标。
神华预告今年全年产量及销量不变，分别为3.18亿吨及5.15亿吨，该公司去年实现售电量为2,101.8亿千瓦时，按年增加8.6%，而今年发电量则仍与去年持平。今年公司收入按年下跌3.4%至2741亿元，营运成本则按年上升2.6%至2,077亿元。
煤价走势或是今年管理层作出较保守指引的原因。去年该公司平均煤炭销售价为每吨390.7元，按年下跌8.7%。惟目前内地煤炭市场仍处于供大于求，难免对煤价带来压力。高级副总裁王金力指出，早前煤价每吨为590元，近期则回落至530元，强调在今年首季，公司煤价高于整体市场水平，至于会否通过减价促销量，则指出由市场决定。他又指出今年所有煤炭合同已签定，当中70%是按合同定价。
神华公布有关指引后，大行亦发表报告指该公司指引保守。巴克莱於报告内指出，神华预料今年收入下降3.4%﹑销售成本上升2.6%情况下，反映出其盈利能力下降。同时指出管理层作出同此保守的目标，又指出神华今年税前目标盈利有机会下跌23%，对股价产生波动。该行认为维持神华「增持」评级，目标价为31港元。瑞信则在报告指出，神华在销售成本﹑综合开销及行政管理费用下情况，上调神华今﹑明两年盈利预测12%及6%，该行维持神华「中性」评级，目标价为20.7港元，较原来的22.3港元下跌，反映其较高负债。
翻查神华业绩报告，截至去年底，计及流动及非流动借款，以及短期及中期票据，该公司负债金额高达925.27亿元，惟手头现金则只有383.32亿元。不论是负债及现金水平，均不及2012年底。
虽然神华提出如此保守的指引，在大行护航情况下，该公司今日录得1.3%升幅，收市报22.4港元。
在产﹑销量不变的情况下，今年神华仍增加资本开支。今年该公司预算资本开支为503.8亿元，按年增加4.95%。该笔资金是用于准池铁路﹑黄大铁路建设﹑采掘设备购置﹑电厂脱硝改造﹑重庆万州港电项目等。
从上述的资本开支安排中，显示出神华有意增加对发电业务的投资。总裁凌文指出，若扩大对自有电场投资，可以有具对冲煤价下跌的影响。