本周铅先涨后跌 下周继续下行

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　一、价格走势

　　

                               
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　　本周(12.11-12.15)铅市先涨后跌，小幅震荡，国内市场均价周初在18481.25元/吨，周末在18975.00元/吨，小幅涨2.67%。

　　12月17日铅(市场)商品指数为115.48，与昨日持平，较周期内最高点134.01点(2016-11-29)下降了13.83%，较2015年03月19日最低点74.63点上涨了54.74%。(注：周期指2011-09-01至今)。

　　二、行情走势分析

　　国内市场：本周现货铅主流成交18300-19150元/吨。受环保限产影响，本周价格先扬后抑，厂家基本维持长单出货，散单出货积极性有限；贸易市场因交割货源流入市场，货量明显增加，报价几乎全部转为贴水；本周货源依然有限，上海地区报价的铅锭品牌主要有金沙、蒙自、恒邦、铜冠、火炬、飞龙、南方、豫光等；其中河南等北方地区与上海地区的价差，至周末时，仍维持在平水附近；而广东等南方地区与上海地区的价差，则降至贴水100元/吨以上。

　　产量与进出口：今年由于国内环保检查严厉，导致许多小型矿山关停，铅精矿出现供应紧缺状况。加工费方面，截至11月24日，上海有色网统计的河南、内蒙古、广西、云南、湖南铅精矿加工费分别为1200元/吨、1250元/吨、1150元/吨，1300元/吨、1300元/吨，均处于年内低位，表明铅精矿供应依然紧缺，铅价将获得支撑。10月精炼铅产量亦出现环比下降。国家统计局数据显示，10月我国精炼铅产量为41.6万吨，环比减少2.6%，1—10月精炼铅累计产量417.7万吨，同比增加4.7%，增速比1—9月回落1.4个百分点，低于去年的6.1%。据称，10月除云锡停产检修，振兴铅业、祥云飞龙等因原料及技术升级等产量有所下滑外，其他炼厂生产维稳。进入11月，内蒙古赤峰山金银铅目前正处于停产检修状态，预计产量减少近三分之二。其他地区冶炼厂生产则相对平稳。总体来看，冶炼厂原料铅精矿库存水平普遍偏低，后期铅精矿供应或更加紧张。

　　需求方面：世界金属统计局(WBMS)周三在其网站上公布的数据显示，今年1-10月期间，全球铅市供应短缺37.6万吨，2016年全年为短缺15.4万吨。截至10月底总库存较截至2016年底减少6.3万吨。今年前10个月，全球原生和次生精炼铅产量为972.4万吨，较上年同期增加9.1%。1-10月期间中国需求较去年同期增加69.9万吨，占全球总需求42%。美国表观需求同比增加28.8万吨。今年10月，全球精炼铅产量为97.77万吨，消费量为100.47万吨。

　　期货市场：本周沪期铅主力1801合约亦是呈冲高回落走势，周初受炼厂限产消息利好，沪期铅重心上移，跃过多路均线，周内最高至19525元/吨，但上方60日均线承压明显，直至周四扭势回调，周内最低至18380元/吨，截止14:55，报18955元/吨，周涨幅2.21%。周内成交量减8.1万余手至24.5万余手，持仓量减2800余手至3.4万余手。

　　宏观：据国家统计局周四数据显示，中国11月官方制造业PMI意外回升至51.8，此前市场预期将回落至51.4。生产指数、新订单指数均出现回升，采购量指数升至年内次高。PMI超预期回升，生产性服务业商务活动指数创年内新高。整体经济环境好于预期，利于制造业行业增长，带动有色金属锌的行情增长。

　　国际：美国11月PPI环比好于预期，周中美联储如期加息，但受美国11核心CPI低迷影响，美元先扬后抑，支持基本金属低位返升。

　　三、后市展望

　　下周现货铅或将成交于18200-18950元/吨。环保限产延续，多数炼厂料维持长单出货为主，而因交仓完成，部分炼厂散单货源或相对增量。