三季度国内动力煤市场分析及预测

Horse

本文由 马后炮化工论坛转载自互联网
7月份，作为传统用煤旺季，煤炭产业却因为产能过剩、库存高企和外媒冲击等原因一直处于低迷状态，煤价持续下探冰点，煤企经营困难重重。迫于销售压力，大型煤企相继下调动力煤价格以刺激销售。环渤海价格指数也是一跌再跌，现已跌破“5”字头，刷新了2010年发布以来的最低记录。煤炭价格的不断下行有利于下游争夺市场份额，但港口和电厂的煤炭库存依旧高位，高温天气也并未带动下游需求快速增长，电厂耗煤虽有所上升，但仍处于去库存阶段，下游需求复苏缓慢。

8月份，动力煤市场主流平稳，成交一般。大型煤企月初上调煤价，使连跌状态下的煤炭市场出现企稳迹象。神华等煤企带头限产稳价，若执行力度较强将利好煤炭行业，缓解当前产能过剩的局面。环渤海动力煤指数本月继续下调，但跌幅趋缓。受电厂补库需求支撑，港口库存持续下降。

9月份，在国家多项救市政策的扶持下，环渤海动力煤指数运行平稳。神华、中煤、同煤相继上调煤炭价格，主产地煤价有反弹之势。下游需求持续疲软，电厂机组开工率较低，日耗偏低，受“十一”假期和大秦线秋季检修影响，下游采购积极性尚可。供给收缩政策不断加码也使供给端竞争缓和，煤价下行压力有所缓解，动力煤价10月中后期季节性上涨概率大。

煤炭产量同比下跌

目前，煤炭市场产能过剩问题较为严峻，为了缓解供需矛盾，从7月份开始，国家有关部门已多次开会商讨煤炭救市措施，其中对国内煤炭产量进行“限产减销”成为重点工作之一。在市场的重压之下，外加政府力量的推动，神华、中煤、同煤集团纷纷出台“限产减销”措施——神华全年将调减产量5000万吨，调减销售量6000万吨；中煤也主动提出下半年限产20%（约2000万吨）；同煤计划下半年煤炭产量和销量分别下降1000万吨以上。大型煤企从供给端进行优化调整，有助于改变市场对煤炭行业中长期供过于求的预期。若神华等煤企提出的限产措施能得到有效执行，对动力煤市场的反弹将会有一定支撑。

在政府限产、企业配合的利好因素影响下，7、8月全国煤炭产量同比继续下跌。7月份，全国煤炭产量完成3.01亿吨，同比减少1.63%；8月份，全国煤炭产量为3.02亿吨，同比下降0.98%。1-8月，全国煤炭产量25.18亿吨，同比下降1.44%。

秦皇岛港煤炭库存先降后涨

三季度港口煤炭库存呈先降后涨趋势。7月份，南方持续强降雨刺激水电猛增，火电需求有所制约，而且低温多雨的夏天也削弱了民用电力的刚性需求。下游需求不振，港口库存持续高位，秦皇岛港库存最高达到740万吨。库存居高不下，秦皇岛港码头已被一座座高大的煤山填得满满当当，“北煤南运”的主枢纽再次受困于煤炭压港。为了缓解库存压力，神华等大型煤企业开始控制港口煤炭调入量，秦皇岛港也取消了大客户的堆放优惠政策。

库存压力不减，压制着煤炭价格上行。神华集团7月份四次下调煤炭价格，中煤集团也跟进下调价格。8月7日-12日大秦线进行临时检修，铁路调入量减少，价格的下调也拉动了下游的采购积极性，低进高走的态势促使秦皇岛库存持续下降至600万吨以下，8月份最低点为556万吨，较7月份最高点降低了近200万吨。

9月份，随着大秦线检修的结束，北方港口煤炭库存再次攀升，截至9月26日秦皇岛港煤炭库存上升至626万吨。近两天，受台风“凤凰”过境制约北上船舶返航影响，秦皇岛港预到船舶大幅减少，锚地待装船舶也随着快速下滑。9月26日，秦皇岛港今日调入64.8万，装船68.8万，锚地船舶42艘，预到20艘。大秦线秋季检修将从10月9日到10月28日进行，每天检修3个小时。预计10月份港口库存会有所回落。

全社会用电量年内首现“负增长”

用电量是经济趋势的风向标。经历了5月、6月连续回暖后，7月份用电量增速急转直下，跌幅大超预期。7月份全社会用电量5097亿千瓦时，同比仅增长 3.0%，与6月份5.9%的增速相比近乎腰斩，创下了近16个月来的新低，也将1至7月的同比增幅拉低到4.9%。8月份全社会用电量5025亿千瓦时，同比下降1.5%，这是年内用电量首次出现“负增长”，拖累了1-8月的用电量增速比前7个月回落0.9个百分点。

用电量的回落，一方面反映出当前经济运行仍然面临下行压力，另一方面，国家经济结构调整效果初显，增速的回落反映出工业领域在经济中的比重在下降，消费和服务业等比重在提高。有专家预计未来几年，我国电力需求增速将保持个位数的次高速增长。

下游电厂库存持续攀升

7月份，“西电东送”力度的增强对下游火电产生了较大冲击，部分电厂负荷难以有效回升，继续维持在较低水平。水电持续增加也抵消了迎峰度夏对动力煤市场的提振作用，削弱了电煤需求。再加上近期核电和天然气对火电的替代效应也较大，进一步限制了燃煤需求的回升。进入9月份，秋意渐浓，天气转凉，电厂耗煤回落，库存持续居高不下。9月前20天南方沿海六大电厂日均耗煤量仅为57.8万吨，同比大幅下降15.4%。电力企业日耗的降低也阻碍了动力煤价格的回升。受“十一”假期和大秦线秋季检修影响，虽然下游电厂日耗低位运行，但采购积极性尚可，库存呈增加态势。截至9月26日，六大重点发电集团沿海电厂煤炭库存总量为1428.2万吨，日耗56.7万吨，库存可用天数为25.2天。

动力煤价格走势

1.神华集团7月“四连降”

7月1日，国内动力煤龙头神华集团公布了新的动力煤月结制度，即以环渤海秦皇岛离岸价格月度最低价格或同行业的竞争煤种价格两者最低价结算。若超过当月月均兑现量90%-100%，超过90%部分享受5元/吨优惠；如果超过100%，则超出100%部分享受8元/吨优惠。7月4号神华再次出台价格政策：在下次调整更改前，以环渤海指数的月度最低价格结算，此结算价格对全月内兑现的所有煤炭都有效；承诺无论其它矿方采用何种方式定价，神华价格将不高于其他竞争对手同品种煤炭的结算价；两个定价方式，最终结算取其低点为准。惨淡的市场逼迫大型煤炭企业再次将定价权交予市场。将定价权交予市场的举措，有助于改变煤炭交易市场时常降价谣言四起、买方暂停采购倒逼煤企降价的局面，也有利于环渤海地区煤炭价格的逐步企稳。

新的定价政策出台后，神华在7月内共进行了4次调价。

（1）7月9日，神混1（5500大卡）煤价为495元/吨，较之前下跌15元/吨；神混5000大卡动力煤价格为435元/吨，较之前下跌15元/吨；其余煤种价格降幅也在15-20元/吨区间不等。神混2号459元/吨，神混3煤413元/吨，神混4煤380元/吨，准2煤424元/吨，准5煤368.1元/吨，石炭1煤495元/吨，石炭2煤459元/吨，贫瘦1号495元/吨，贫瘦2号459元/吨。

（2）7月14日，神华再度下调港口下水动力煤长协价格，下调幅度5元/吨。具体调价为，神混1（5500大卡）煤价490元/吨，较之前下跌5元/吨；神混5000大卡动力煤价格430元/吨，较之前下跌5元/吨；其余煤种价格降幅均在5元/吨左右。5800大卡530元/吨，5200大卡454元/吨，4800大卡408元/吨，4500大卡375元/吨。

（3）在销量明显好转的情况下，神华集团的降价依旧继续。7月22日，5500大卡北方港口平仓价已经降到485元/吨，跌至2007年以来的最低位。具体调价为：5800大卡525元/吨，5500大卡485元/吨，5200大卡449元/吨，5000大卡425元/吨，4800大卡403元/吨，4500大卡370元/吨；完成100%合同量后再次优惠8元/吨。

（4）7月28日，神华发布了新一期的下水动力煤长协（年度合同享受10元／吨优惠用户）参考价格，较22日下跌4.6至10元不等，其中5500大卡煤平仓475元/吨，5000大卡为415元/吨，均再降10元/吨。

2.大型煤企8月上调煤价

8月初，大型煤企纷纷上调动力煤价格，连跌状态下的煤炭市场出现企稳迹象。

神华集团8月1日发布最新的调价信息，8月份动力煤现汇价格为：5800大卡529元/吨，5500大卡489元/吨，5200大卡453元/吨，5000大卡429元/吨，4500大卡379元/吨。以上各卡数动力煤价格为8月份固定价格。不同类型客户依据年初的优惠政策执行，要求前8月或8月采购量达500万吨以上，并且月度兑现率完成90%的客户可享受10元/吨的优惠，而其他的价格政策一律取消。相比7月的结算价格，此次神华各卡数动力煤价格均上涨4元/吨，这也是神华自5月份以来首次上调煤价。神华的小幅提价显示了稳价意图，再加上限产因素，8月煤炭价格有望筑底。

中煤也紧随神华的涨价步伐，出台了8月煤价政策。8月1日到8月31日止，中煤长协价格为：平一（5800大卡）煤价为535元/吨，未做调整；平二/平八（5500大卡）煤价降至489元/吨，上调4元/吨，平三（5000大卡）煤价降至429元/吨，上调5元/吨；继续执行硫分优惠和量大优惠政策。尽管中煤8月长协价格与神华价格相当，但由于中煤自产煤的硫分偏高，销售压力仍较大。

同煤集团8月份下水动力煤参考价格：长协用戶，5800大卡519元/吨，5500大卡479元/吨，5000大卡419元/吨，4500大卡369元/吨；现货用户，5800大卡529元/吨，5500大卡489元/吨，5000大卡429元/吨，4500大卡379元/吨。全月分热值煤炭累计接卸5万吨（含）以上时，合同基价按长协用户价格执行。

随着神华、中煤、同煤等大型煤企上调8月份动力煤价，持续下跌的煤价现企稳回升态势。

3.大型煤企9月继续小幅上调煤价

（1）神华9月动力煤涨5元/吨

受近期国家出台的煤炭脱困措施影响，9月1日，神华公布了9月下水动力煤长协基准价格，较8月各卡数动力煤价格均上涨5元/吨。具体价格为：5800大卡534元/吨，5500大卡494元/吨，5200大卡458元/吨，5000大卡434元/吨，4800大卡414元/吨，4500大卡384元/吨；长协客户在以上价格基础上减10元/吨。兑现率要求9月单月达到90%，或1-9月累计兑现率达到90%。截至9月5日，神华旗下黄骅港煤炭库存154万吨，库存偏低，部分卡数煤种偏紧，也是促使此次神华涨价的原因之一。

（2）中煤挂牌价上调5元/吨

中煤集团9月长协挂牌价也全线上调5元/吨。具体为：9月1日至30日，北方港长协价格平一540元/吨、平二/八494元/吨、平三434元/吨、平四344元/吨、平六/七458元/吨、平九395元/吨。

为了应对电厂硫分使用偏好，加大了硫分优惠政策，但部分热销品种（平四、平九）例外，优惠幅度减小。与8月的硫分优惠政策相比，平二、平三、平七、平九的硫分在1%-1.3%区间为每升0.1%扣4元/吨，增加2元/吨。而平四、平九则因为8月出货理想，优惠幅度缩小，平四硫分优惠比上期减少了5元/吨，平九不仅是硫分优惠比8月减少了5元/吨，同时在量大优惠也均减少了5元/吨。

中煤虽然提高了挂牌价，但是大部分品种价格因为硫分扣款的增加，反而使实际成交价下降，价格环比并未实涨。当前电厂对硫分要求十分严格，所以短期内中煤会采取大幅硫分优惠以吸引客户采购。

（3）同煤9月价格上涨5元/吨

继神华、中煤上调9月现货价格后，同煤集团也紧随其后。9月现汇价格较8月上涨5元/吨，5500大卡优惠价格为484元/吨，与神华价格相同。具体价格政策如下：5800大卡现汇价534元/吨，5500大卡现汇价494元/吨，5000大卡现汇价434元/吨，4500大卡现汇价384元/吨。其中现货用户依然享有量大优惠政策，要求单一热值标准煤全月接卸5万吨以上，优惠10元/吨。

同煤集团在整体上调煤价的同时，对京唐港的部分混煤也进行了相应的优惠。为了提高销量，缓解矿区和港口压力，同煤集团对出自口泉沟和晋华宫两大矿区的煤炭，提出量大优惠政策。要求口泉沟5000大卡和晋华宫5500大卡煤种，在京唐港全月接卸达到4万吨以上，即可优惠5元/吨。

重点产地市场

山西动力煤市场。受下游需求低迷影响，7月份山西部分煤企下调部分煤种价格。山西潞安集团电煤7月开始执行新量价优惠政策，电煤车板含税价480元/吨，每月发1万优惠20元/吨，2万优惠30元/吨，3万优惠40元/吨，4万优惠50元/吨；同时，预付款承兑优惠10元/吨，现汇优惠20元/吨。朔州、忻州、晋中地区部分地方煤企价格有不同程度的下调，降10-20元/吨不等，销量也有所下降。8月份随着高温天气的增多，下游电厂去库存速度稍有提升，山西北部运往港口的动力煤有所增加，朔州、大同、忻州、阳泉等地动力煤价格保持平稳。9月份，山西动力煤市场总体低位维稳，忻州地区部分煤企煤价略有上调，上调幅度为10-20元/吨，北部大同、朔州地区价格暂稳。8月山西全省原煤产量7905.75万吨，同比增加95.88万吨，增长1.23%；环比减少566万吨，下降6.7%。1-8月，累计原煤产量64202.06万吨，同比增加2343.74万吨，增长3.79%。截至9月底，大同地区动力煤Q6000,A10-16,V28-32,S1)车板含税价为400元/吨，朔州地区动力煤(Q4800,V28,S1)车板含税价为275元/吨，忻州地区动力煤(Q5500,V14,S2)车板含税价为265元/吨，长治地区动力煤(Q5800,V11-14,S1)车板含税价为480元/吨。

内蒙古动力煤市场。7月份，内蒙古西部露天煤矿基本上都处于停产状态，伊泰集团煤炭价格下调15元/吨，5500卡坑口价180元/吨。8月份，部分大型煤企开始实施以需定产的营商策略，控制煤炭产量。东胜地区原煤、块煤和粉煤日均销量均小幅增加，整体日均销量小幅上扬，准格尔地区先前粉煤价格跌幅较小的煤矿开始补跌促销，市场价格逐渐企稳，销售有所好转。8月份内蒙古全区煤炭产量7988万吨，同比减少1165.86万吨，下降12.74%；环比减少423万吨，下降5.03%。1-8月份，全区煤炭产量61545万吨（调度数），同比减产4351万吨，减少6.6%。9月份因煤矿限产，内蒙古煤价上涨10-15元/吨。受8月底开始民用煤采购增多影响，鄂尔多斯地区煤炭汽车运费开始上涨，每吨煤的平均汽运费由0.27元/公里上涨到0.29元/公里，涨幅达到7.4%。现从内蒙古到山东、山西、河北、河南汽运费大概为285-300元/吨，运费涨了2-15元/吨不等。当前煤炭的终端市场价格没有变化，而汽运费上涨，那必然导致上游煤企承压，给煤价上涨带来一定阻力。

陕西动力煤市场。7月份西安、榆林个别优质动力煤价格下跌15-30元/吨，黄陵Q5000大卡动力煤坑口价为315元/吨，比年初分别大幅下降约18.8%。受近期汽运运费下调和拉煤量增加影响，8月5日起榆林矿区部分煤矿（9家）小幅上调矿价，涨幅5-10元/吨，但拉煤车仍很多。与山西和内蒙古相比，陕西煤矿整体供应量减少，小区域内供求关系缓和，但仍缺乏下游终端需求支撑。目前主要地区报价：神木地区Q6500A10V32-36S<0.8烟煤块坑口含税价为316-340元/吨，Q6000A15V28-34S<1烟煤末坑口含税价为214-230元/吨；榆林地区Q5500A20V32-38S<1烟煤末坑口含税价为213-340元/吨，Q6000A15V33-35S<1动力块煤坑口含税价为291-330元/吨；西安地区Q6000A14V35S0.6烟煤块场地含税价为435-460元/吨，Q5500A20V32S0.5烟煤混场地含税价为375-385元/吨，Q5500A20V40S<0.5烟煤末场地含税价为345-355元/吨。

四季度动力煤价格走势预测

8月份CPI同比上涨2.0%，创4个月最低增速，显示出通胀压力减小，但通缩压力却在增加。8月PPI同比降1.2%，较上个月跌幅明显扩大，且为连续第30个同比下滑。工业品出厂价格的持续下跌反映出国内大宗商品需求持续减弱，在这样的背景下煤炭市场难有反弹基础。虽然大秦线检修、冬季储煤对动力煤市场有一定的提振作用，但市场能否好转最终还是取决于下游的需求情况。进入10月份，随着南方枯水期的来临，水电运行减弱，火电输出增大，传统的冬季取暖用煤会刺激下游采购欲望，增加有效需求，下游用煤企业会保持一定的采购积极性。在利多因素的支撑下，煤企和贸易商可能会抓住时机提高报价，但煤价的回升幅度不会太大。