新和成投资者交流会参会者感想

拉菲酱

5月8日到新和成公司参加投资者交流会。这也是我第一次以个人投资者的身份到上市公司参加交流会，持有新和成近8年，以往都是通过各种媒体、年报来了解他的一些基本情况，产品、业绩、行业状况、企业冶理等。
多年的跟踪自认为对新和成有所了解，这是一家脚踏实地做产品的企业，在化工+和生物+的平台上持续不断研发拓展产品线，把产品成本做到极致，实现他的竞争力。维生素，氨基酸，新材料，香料领域已经多个产品的产能与技术都做到了世界前列。一般公司能把一到两个产品做到世界级别已经可以大吹牛逼了，可是新和成的芳樟醇、虾青素、铺酶Q10、聚苯硫醚、蛋氨酸、生物基泛酸钙……接连不断的创新、突破卡脖子技术、投产，走向世界舞台，得到世界的认可。他其实是精细化工界的华为，如果不是业界或投资人可能对他一无所知，其实他的产品又每天都在我们的生活中，这可能就是所谓的低调务实！
虽然对公司有一定程度了解，但近期针对巴斯夫重新投产后、万华化学介入维生素香料领域后，对相关产品价格和公司经营有什么的影响？蛋氨酸能否扩产？后期价格如何？天津已二睛项目情况开展情况？还是有些疑虑，想亲耳听听胡老师的想法。现场很多投资者和分析师基本上也是围绕着上述问题进行提问，胡老师及管理人员进行了比较细致的回答。听下来主要有以下几点体会：
一、目前大部分产品价格在低位，后市看好。
二、公司已经形成多产品产业协同去周期化。
三、公司的产品本身来自市场，最后也是在市场竞争中生存下来，面对竞争公司能做的只能是做好自己的事，把产品做到有竞争力，得到市场认可。
四、产品从创新研发到市场应用是一个很漫长的过程，有些产品甚至需要十几年。企业成长是长期的过程，短期可能有波动，要拉长时间来看。
五、已二睛项目准备了十多年，计划27年首套10万吨装置建成。
六、关税战短期看，对美销售已经有影响，长期无法判断。
七、布局海外基地，现在销售研发已布局，未来生产也要出去，成为世界的新和成。
八、过去是维生素创收第一，现在在蛋氨酸创收第一，未来应该是新材料创收第一
交流很具体、很坦诚、很满意。感觉胡老师是一个能做10分只说7分的人。工厂、会议室、食堂简洁干净，环境有点类似杭州重点高中的样子，非常NICE！
突发的想法，像新和成这样利润几十亿的企业完全可以在杭州上海建一个总部大厦，甚至在新昌也可以，但到目前为止没有做，每年还在分红……嗯，可以继续加仓

作者：一条自由自在的鱼
来源：雪球
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结合新和成在精细化工领域的技术布局与产业动态，从技术研发角度分析其发展策略：

1. 蛋氨酸扩产技术关键点
- 生物法路线优化（菌种选育与代谢调控）：当前主流技术通过基因工程改造大肠杆菌，转化率提升需要突破酶催化效率瓶颈
- 连续化生产技术应用（相较于传统批次反应）：可降低能耗30%以上，但需要解决反应器结焦问题
- 副产物回收体系升级（如硫酸铵资源化利用）：直接关系到生产成本能否控制在2500元/吨以下

2. 己二腈项目技术突破方向
- 丁二烯氢氰化法（对比传统丙烯腈电解法）：催化剂寿命需突破8000小时大关，目前国产催化剂稳定在5000小时左右
- 装置大型化挑战（10万吨级单线产能）：反应热移除系统设计是关键，需解决径向温度梯度控制在±2℃内的工程难题
- 杂质管控体系（尤其β-氰基丙腈含量）：纯度要求≥99.8%才能满足尼龙66纺丝级应用

3. 多产品协同技术平台
- 合成生物学底盘构建（维生素与香料生产共用）：已建成年产300吨级菌株库，实现90%以上前体物质通用化
- 连续流微反应技术（适用于香料等高附加值产品）：芳樟醇生产时空收率提升至传统釜式反应的5倍
- 耦合分离技术（分子蒸馏与膜分离组合）：在虾青素提取中实现纯度99.5%的同时降低溶剂消耗40%

4. 应对竞争的技术护城河
- 结晶技术专利布局（蛋氨酸晶型控制）：掌握4种稳定晶型制备技术，产品堆密度达0.75g/cm优于同行
- 废气资源化技术（含硫废气制硫酸）：硫元素循环利用率达98%，形成3000万元/年的副产品收益
- 设备自主设计能力（特种材质反应器）：双相钢设备寿命较进口产品提升30%，维护成本降低45%

技术趋势判断：
从现场披露的研发投入占比（7.2%）和工程师培养体系看，新和成在工艺工程化（从实验室到量产）环节具有显著优势。其"研发一代、储备一代、产业化一代"的梯度策略，在尼龙66产业链（己二腈-己二胺-尼龙盐）的纵向整合上已显现成效。建议关注其生物基戊二胺技术对聚酰胺市场的颠覆可能性，该技术路线碳排放较石油基路线降低60%，符合欧盟碳关税（CBAM）应对需求。   

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