化工板块三投资主线蓄势待发

小旭

化工板块三投资主线蓄势待发

作者：徐岩  2014年07月01日   来源：中国化工报   

　　今年上半年，我国化工行业总体表现平稳，部分行业亮点突出。按照中信化工行业分类，一季度基础化工板块上市公司营业总收入为1352.8亿元，同比增长1.6%；利润总额65.3亿元，同比增长44.8%；归属于母公司净利润45.3亿元，同比提升50.6%。化工行业在经历两年的负增长之后业绩首次同比出现提升。

　　不过，当前行业整体盈利能力依然不高，固定资产投资的增速下滑，去产能压力依然存在。不少证券分析机构认为，对于下半年的化工板块投资策略，建议关注受环保趋严率先完成去产能化的子行业，如染料、农药等；积极跟踪行业拐点基本确立且盈利明显改善的子行业，如新能源产业链；重点关注供需格局改善及消费升级子行业，如吸水性树脂（SAP）与PVME/MA等行业。

　　环保政策提振子行业 　

　　目前，产业结构升级调整是化工行业发展的主基调，其中，环保政策将显著影响行业发展，也是助推诸多相关子行业行情的重要因素。在此背景下，业内看好受益于环保政策影响的农化、纺织化学品、染料等子行业的龙头企业。

　　国联证券分析师皮斌表示，作为高污染行业，在染料生产过程中需要在三废处理端投入大量资金，根据经验，环保投入约占染料行业成本的15%。染料生产中废水污染严重，且处理难度极大，部分不具备相应处理技术的中小染料企业无法满足新环保法要求，只能退出染料生产。近年来，随着国家对环保要求的不断提高，一些环保不达标的中小染料企业受到影响，使得产业集中度进一步提高，产品价格呈现上涨态势，在此过程中环保投入较大的龙头企业将受益。环保政策将导致染料行业产能严重收缩，持续高价下的染料企业盈利能力极为旺盛。下半年随着行业旺季到来之际，国内染料价格有望持续上涨，建议关注龙头企业浙江龙盛及闰土股份。

　　东兴证券研报重点推荐农药行业。农药属于高污染行业，环保制约提升行业整体景气度。2013年及2014一季度，国内农药行业实现净利润同比增长45%、51%。2013年农药行业集中表现为单品种价格上涨带来的业绩大幅提升，建议重点关注内生外延并重的增长型公司。

　　百草枯方面，2012年，农业部等三部委下发第1745号公告，要求自2014年7月1日起，撤销百草枯水剂登记和生产许可、停止生产，保留母药生产企业水剂出口境外使用登记、允许专供出口生产；2016年7月1日停止水剂在国内销售和使用。目前，不少企业对1745号公告持观望态度。国联证券研报认为，百草枯原药供需失衡导致价格维持高位，1745号文彻底锁定我国百草枯原药产能，而其需求呈现刚性，因此，建议关注红太阳等相关个股。

　　草甘膦方面，据悉，有关部门日前已召开草甘膦第二批环保核查动员大会，会议强调继续严格贯彻核查工作；对通过核查企业在产品审批、产能扩建等方面给予政策支持；新增产能必须符合核查标准。卓创资讯认为，草甘膦止跌反弹时机已到，后期价格将由目前的约2.75万元/吨反弹至2.80万～2.85万元/吨。业内认为，龙头提价有助于行业景气度走强。
　　
　　政策驱动新能源市场
　　
　　受益政策和市场的双重驱动，中国新能源汽车领域将会在2014年下半年开始放量，2016年之后将呈现爆发式增长。高工锂电产业研究院（GBII）数据显示，2013年全球锂电池产值约为1130亿元，同比增长17.7%，其中，中国占到整体市场份额的35%，已超过日本成为仅次于韩国的锂电生产及应用大国。2013年，中国动力电池市场容量同比增长53%，预计到2016年，新能源汽车动力电池市场容量有望大幅扩张7倍。

　　世纪证券分析师周宠认为，2013～2017年是储能市场规模增长最为快速的阶段，期间年复合增长率为41%。随着新一轮的动力及储能电池（应用于电动车、电动自行车、智能穿戴产品、分布式储能、通信基站等领域）产能扩张趋势日趋明朗，给产业链中上游材料、设备、BMS以及电芯制造企业带来新的市场机会。特别是锂电池产业链包含四大材料：正极材料、负极材料、电解液和隔膜，相关上市公司业绩被投资机构广泛看好。
  
　　此外，新能源风电和光伏材料领域前景也为业界所看好。

　　光伏行业自2013年下半年起明显复苏，国内光伏需求快速增长，企业利润率提升。国海证券认为，上游保利协鑫、大全新能源、特变电工等多晶硅企业盈利情况好转，逐步复产。随着光伏行业的好转，企业扩产等固定资产投入在2014年有望再度启动。

　　东兴证券发布的研报也重点推荐新能源材料行业。2014年上半年，在国家政策的推动下，光伏行业、风电行业维持了投资的高速增长，预计2014全年行业增速分别达到20%及30%，带动上下游配套行业景气度的提升，看好的相关产品包括：晶硅切割液、太阳能背膜、胶黏剂等。
　　
　　消费性新材料产品受青睐
　　
　　安信证券分析师王席鑫认为，化工新材料和消费类中的龙头公司凭借其在行业或产业链中的主导地位，以核心优势抢占横向或纵向市场份额，成为行业整合者的角色。化工行业中这一类新材料、中间体、品牌渠道类和细分领域龙头企业有望成为行业或产业链的平台型公司，通过内生和外延实现快速成长。建议关注鼎龙股份、康得新、联化科技、雅本化学、华邦颖泰、辉丰股份、万华化学等。

　　东兴证券重点推荐在技术上有较高门槛、竞争格局清晰、下游偏消费市场的消费型新材料，重点关注SAP与PVME/MA。

　　婴幼儿卫生用品占据SAP应用市场的首位并呈逐年上升的趋势，成人失禁卫生用品占比逐年提高，以宠物垫为代表的其他卫生护理用品占比也有所增加。综合考虑人们生活水平的不断提高、消费观念的转变及“单独两孩”政策放开等因素，SAP下游预计未来仍将保持20%以上的增速，市场前景广阔，建议关注卫星石化。

　　过去六年我国日化行业平均增长率为12.4%，持续稳定增长；药用辅料市场规模170亿元，年均复合增速高达18.6%，国内药用辅料占医药行业产值2～3%，相比国外的10～20%还有很大发展空间。目前PVME/MA行业集中度很高，下游需求中77%被应用于牙膏、漱口水、齿科等口腔护理领域，也可用于药用辅料、日化产品及工业领域，众多跨国公司的牙膏与漱口水品牌中开始使用PVME/MA，将成为新的利润增长点。新开源目前正在筹划重大资产重组事项，竞争优势明显，有望进入高速增长期，建议重点关注。

图为江山化工污水处理装置。

                               
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jingwan1999

日化产业赚大头的还是国外大公司。